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大摩维持巨人增持评级上调目标价至96美元

2019/06/09 来源:黔西南州信息港

导读

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新浪科技讯 北京时间8月7日下午消息,今天发布研究报告,维持(NYSE:)股票“增持”(Overweight)评级,并将其目标股价从8.70美元上调至9.60美元。

以下为报告概要:

由于巨人的增长强劲、《仙侠世界》表现优异、股息收益率也很健康,我们仍然维持巨人股票“增持”评级。该公司拥有丰富的游戏管道,类型也多种多样,从人称射击游戏和MMORPG(大型多人角色扮演游戏),到页游戏和移动游戏。该股目前对应2014年的市盈率为8倍,估值合理,半年股息收益率约为3%。

盈利超出我们预期:巨人2013年第二财季营收为5.88亿元人民币,环比增长3%,同比增长11%,符合我们的预期。净利润为3.68亿元人民币,环比增长13%,同比增长20%,较我们的预期高出13%,原因是利息收益和退税较高。

我们看好:1)自发布以来,《仙侠世界》已经成了巨人的新增长引擎,根据我们的估计,这款游戏第二财季为该公司贡献了约10%的营收。2)APA(活跃付费账号)、ARPU(每用户平均收入)和ACU(平均同时用户)等运营指标同比增长3%至5%。3)净现金为5.44亿美元,环比增长11%,约占该公司市值的25%至30%。巨人宣布半年派息额为每股ADS(美国存托股份)0.23美元,相当于约50%的股息支付率和约3%的股息收益率。

我们不看好:由于销售和营销成本较高(同比增长78%),营业利润率环比减少2%,同比减少1%,至63%。

维持“增持”评级:值得注意的是:1)巨人拥有丰富的游戏管道,包括6款正在运营的游戏,以及一两款MMORPG、两款页游戏、一两款移动游戏。2)新游戏《仙侠世界》2013年4月19日进入不限制封测阶段,在发布后的个小时就吸引了10万多玩家。5)《新征途》是《征途Online》的重要资料片,已于2013年7月12日进入测试阶段,并且已经吸引了40万用户在游戏中创建自己的化身。(鼎宏)

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